Odpovědět:
Ano; v krátkodobém horizontu mohou reálné úrokové sazby klesnout pod nulu.
Vysvětlení:
Připomeňme, že reálná úroková míra, r, je nominální úroková míra, mínus míra inflace. Pokud se inflace náhle zvýší, bude to znamenat, že nominální úroková míra z mnoha úvěrových smluv nepokryje skutečné náklady na příležitosti peněz a dlužníci tyto půjčky splácí penězi, které jsou nižší než peníze, které si půjčily.
Uvažujme například o tom, že si od mě půjčíte 100 dolarů za jeden rok za nominální úrokovou sazbu 10%. Předpokládejme, že v průběhu roku očekáváme, že inflace dosáhne 5%. Očekávaná reálná míra návratnosti nebo reálná úroková míra je pro inflaci 5% - 10% - 5%.
Na konci roku mi vrátíte 110 USD. Po roce, nicméně, hodnota mého originálu $ 100 je nyní $ 105, jako výsledek inflace. Takže můj skutečný návrat není plných 10 dolarů úroků, které jste mi zaplatili; je to jen 5 dolarů, které zbývá po tom, co jsem za to, že 110 dolarů stojí méně za rok, protože měna ztrácí hodnotu.
Zvažte nyní stejnou půjčku, kde oba očekáváme 5% inflaci, ale jsme překvapeni, že skutečná inflace v průběhu roku je 20%. Na konci roku mi stále platíte 110 dolarů. Nicméně, původní $ 100, že jsem půjčil na vás je ve skutečnosti stojí 120 dolarů na konci roku, přizpůsobení inflaci. Dostal jsem 110 dolarů, což je o 10 dolarů méně než ekvivalentní hodnota toho, co jsem strávil - takže mám negativní návratnost nebo zápornou skutečnou úrokovou míru.
Vidíte, že vám nebudu nadále půjčovat peníze ve výši 10%. Naučil bych se očekávat vyšší inflaci a nominální sazba by vzrostla. Záporné reálné úrokové sazby tak obecně nepřetrvávají po velmi dlouhou dobu.